乌鲁木齐航空科普：飞机的超牛“创可贴”

从秦皇岛煤炭网了解到，近期，内外贸兼营船舶回流，叠加新造船舶下水，国内海上煤炭运输市场可用运力居高不下，船多货少局面不改，煤炭运价继续弱势运行。

2016年煤炭供给侧改革以来，在煤炭现货价格出现波动时，该企业利用期货工具对现货头寸进行套期保值操作，取得了良好效果。该公司这位负责人认为，在抗击疫情期间，各行业复工节奏均受一定影响，企业生产经营受到严峻考验。

从我国实际能源结构来看，煤炭依然是我国最为重要的基础能源产品。在动力煤期货上，云天化通过动力煤期货2005、2007、2009等合约，实现了采购节奏调节，为企业保供、加快复工做出了贡献。抗击新冠疫情期间，云天化动力煤期货套保团队密切关注动力煤现货和期货市场的波动而疫情全球性扩散蔓延，很多国家开始封国、封港，造成经济下行压力加大，沿海很多出口加工企业因缺少订单不能全面复产。为应对市场变化，很多煤企大幅下调煤价，贸易商低价甩货，促使港口煤炭价格出现持续近2个月的下跌;煤价从2月24日的576元/吨开始下跌，势如破竹，进入黄色区域，并迫近红色区域。

上游加快煤炭发运，港口库存大幅增加;而下游需求低迷、进口煤继续登陆沿海市场。根据市场形势变化和下游用煤需求，按用户具体需要组织生产，合理控制煤矿和港口库存。按照我们的目标价格，印度煤炭的交易价格约为FY21E调整后EBITDA的3.8倍，较低比其9年平均水平的7倍要高。

发电厂的高煤炭库存加上停滞的火力发电可能会损害煤炭需求的短期增长，Equirus说。该券商已将FY21E的交易量预估下调了约11%，并模拟今年的交易量下降3%。根据Equirus的数据，这是印度煤炭公司上市后销量下降最大的部分。经纪公司Equirus Securities已将该股评级从加上调至买入，但将目标价从之前的205卢比下调至190卢比。

发电厂的煤炭库存目前为31天，而10年平均值为13天。鉴于对煤炭需求的长期威胁，我们使用DCF(折现现金流)方法对印度煤炭进行估值，以达到190卢比的目标价格。

但是，券商们并没有失去对股票的希望，并且在未来几天内看到了健康的上涨空间。然而，由于全国范围的封锁，2020年4月的产量和销售额下降幅度更为明显，分别同比增长约11%和26%。根据经纪人的说法，印度煤炭公司在20财年业绩不佳，产量下降约1%，销售额下降约4%分析师对动力煤给予更多希望。

同时，为了使煤炭供应多样化，俄罗斯还将关注点放在东部地区，开始更积极地开发铁路和港口基础设施，以支撑煤炭出口。他们认为，这取决于俄罗斯是否能将煤炭生产成本维持在当前较低的水平。根据大多数分析师的预测，未来几年内，全球动力煤需求将继续增长，每年的增长率在1-3%左右。同时，俄罗斯能源部分析人士和能源领域专家也认为，为增加出口，俄罗斯需要将其他供应国挤出市场。

俄罗斯能源部在该草案中表示，除未来15年大幅提高国内煤炭产量外，还计划在此期间将煤炭出口增加一倍。近年来，俄罗斯煤炭行业取得了巨大增长。

按照新的增长战略，到2035年，俄罗斯国内煤炭消费量将比当前值增长12%以上，达到1.96亿吨。不过，考虑到未来几年西方电力市场中的煤炭占比将降至几乎为零，或将对俄罗斯雄心勃勃的出口计划造成阻碍。

未来，俄罗斯的主要出口市场仍将是亚太、东南亚、中东和非洲地区。尽管俄罗斯能够在保证高品质煤炭产量的前提下，创造全球最低的生产成本，但铁路等运输费用高昂，使俄罗斯煤炭的最终价格几乎与全球其他主要出口国相当，这些国家包括澳大利亚、印尼和南非。俄罗斯最新制定的国家能源发展战略草案中提出，到2024年，该国计划将国内煤炭年产量提高至4.85-6.68亿吨，到2035年增加至4.85-6.68亿吨。而该国煤炭在全球出口市场中的占比将由当前的11%增加至25%。尽管近日中国和印度等全球主要煤炭消费和生产国计划未来十年减少煤炭行业在整个能源结构中的占比，但俄罗斯仍对这些地区市场寄予厚望。2019年，该国煤炭产量达4.4亿吨，创过去11年来最高

此外，由于高速公路自5月6日零时起恢复收费，运费回升将使下游拉运积极性受挫，预计短期内主产地坑口煤价将承压下跌。在通关政策较为严格的情况下，终端和贸易商对于进口煤采购普遍较为谨慎，实际成交有限。

港口方面，今日沿海六大电日耗攀升，并高于去年同期，但日耗一般延迟2天，增幅明显与近日气温偏高有关，关注持续性。进口煤方面，节后进口煤市场较为冷清，进口煤报价依旧低位运行。

产地方面，五一假期至今，榆林地区在产煤矿整体销售不畅，部分矿场地存煤增加，区域内煤价稳中下调10-20元/吨;目前鄂尔多斯地区煤矿销售情况转弱，昨日煤炭公路日销量为118万吨，日环比减少26万吨，区域内部分大矿下调煤价5-20元/吨。当前印尼(CV3800)FOB报价在23-24美元/吨左右;澳洲(CV5500)FOB报价在40-41美元/吨左右。

大秦线进入检修期，日运量在95-100万吨，较前期基本维稳，港口调出明显增多，库存降幅明显，6日环渤海四港区库存2255万吨，较4月30日减少223万吨。尤其是部分优质货源偏紧，贸易商报价维稳，现动力末煤(CV5500)大卡主流报价在465-470元/吨左右，(CV5000)大卡在395-405元/吨左右四月份，发电量持续保持正增长，4月1-15日，全国发电量同比增长1.2%。劳动节过后，南方部分地区气温急剧攀高，煤炭市场需求可期;主要经济指标显著回升，工业生产规模将接近去年同期水平，下游用电量后程发力。

截止目前，秦皇岛港存煤482万吨，再次降至500万吨以下关口，较4月17日库存最高点下降了206万吨;日均下降了11.4万吨，降幅令人咋舌。受进口煤政策收紧影响，叠加国内煤价基本触底，煤炭货盘凸增，采购有所恢复，市场商谈氛围继续好转。

五月份，随着电厂存煤的继续减少，进口煤数量下降，采购国内煤的积极性将有所恢复;而工业企业复工复产的增加，投资项目的增加，耗电量有所提高，预计沿海电厂日耗将出现稳中有升态势，五月中下旬有望升至60万吨。5月1日开始，大秦线展开为期30天的春季集中检修，环渤海港口去库进程加快。

近期煤矿事故的发生叠加5月下旬两会召开，安全检查力度将增强，对资源供给有一定影响。大秦线检修期间，以秦皇岛港为代表的环渤海港口库存不可避免出现减少，船等货现象增加，沿海煤炭市场向供需平衡方向转化。

随着到港拉煤船舶陆续增多，环渤海港口库存不断下降，部分优质煤出现紧缺，煤价不会继续下跌，预计将保持平稳，并在中下旬小幅上涨。截止目前，沿海六大电厂库存1579万吨，日耗54万吨，可用29天;电厂存煤和日耗已经接近去年同期水平。从四月底开始，电厂招标采购较为频繁，环渤海港口到港拉煤船舶和已办手续船舶出现小幅增加，这一定程度上稳定了煤价，低硫煤炭按指数小幅上浮出货。在进口煤政策愈发严格的情况下，已经有部分终端取消已订购的进口煤，等高库存得到积极消耗之后，后续拉运重点将转至国内。

随着疫情的控制，国内经济运行逐渐恢复，用电需求环比将有所回升，在一定程度上拉动电煤消费水平。在进口煤通关操作困难，加强政策干预声音四起的形势下，电厂基于对后市把握难度加大和煤价低位可抄底拉运等原因，释放部分购买需求;受此利好，从四月份最后一周开始，秦皇岛、曹妃甸、京唐到港拉煤船舶急剧增加，港口发运量低位回升

五月份，随着电厂存煤的继续减少，进口煤数量下降，采购国内煤的积极性将有所恢复;而工业企业复工复产的增加，投资项目的增加，耗电量有所提高，预计沿海电厂日耗将出现稳中有升态势，五月中下旬有望升至60万吨。近期煤矿事故的发生叠加5月下旬两会召开，安全检查力度将增强，对资源供给有一定影响。

大秦线检修期间，以秦皇岛港为代表的环渤海港口库存不可避免出现减少，船等货现象增加，沿海煤炭市场向供需平衡方向转化。在进口煤通关操作困难，加强政策干预声音四起的形势下，电厂基于对后市把握难度加大和煤价低位可抄底拉运等原因，释放部分购买需求;受此利好，从四月份最后一周开始，秦皇岛、曹妃甸、京唐到港拉煤船舶急剧增加，港口发运量低位回升。